中小企业私募债规模破50亿 试水三基金各有高招

来源:中金在线  日期:2012-11-1

  数据显示,截至10月31日,上深交所挂牌的中小企业私募债突破50亿。据了解,目前已有鹏华、嘉实、中邮的三只债券基金明确将中小企业私募债纳入投资标的范围。对于中小企业债的投资风险控制,基金经理有的只在有上市需求的企业寻找标的,有的更注重考察担保人资质,还有的为中小企业私募债专门建立债券库。

  三基金试水

  从6月发行第一只中小企业私募债以来,短短5个月这一市场已经迅速扩大。数据显示,截至10月31日,上交所和深交所挂牌的中小企业私募债达到59只,除去正在发行的7只,总规模达到50.53亿元,平均每只达到0.97亿元。据了解,已明确表示将中小企业私募债纳入投资标的至少有3只债券型基金,包括中邮稳定收益债券基金、鹏华中小企业纯债发起式基金、嘉实增强收益定期开放基金。

  不过,数据显示,目前并无基金持有任何一只中小企业私募债。分析人士认为,这或许是因为发行时间错位,以上3只已经确认将投资中小企业私募债债券基金有两只尚在发行过程中,一只刚刚结束募集。“由于中小企业私募债二级市场的流动性有限,基金主要还是投资一级市场,错过发行时间是有可能的。”该分析人士说。

  有基金经理认为,对于机构投资者来说,能入基金法眼的中小企业私募债并不多。某基金经理就表示,调研发现发行私募债的中小企业财务状况并不理想,部分总规模不到10亿的企业负债率却高达70%。而且,小企业在经济弱势下较容易受波动,只有5%的企业本身资质较好,因此相关的投资比例并不太高。

  防风险各有高招

  从收益率来看,中小企业私募债投资价值凸显。数据显示,这些中小企业私募债的平均到期收益率在7%,平均达到9%左右,其收益率比同期限AAA级的信用债要高出4%左右。中邮稳定收益债券基金拟任基金经理张萌表示,高收益率中小企业私募债的最大吸引力来自于,在防范风险的前提下有望实现超额收益。而在鹏华中小企业纯债发起式基金经理戴钢看来,等到经济复苏或中小企业有政策性支持时,基金对中小企业私募债的需求会增加,或将出现发行规模爆发式增长。

  对于在严防风险的情况下获得足够的风险溢价,基金经理各有高招。张萌表示,将尽量选择有上市诉求、担保资质好、综合实力强的企业,因为这类发行人往往更有偿债保证。某基金经理表示,由于发债的中小企业普遍实力较弱,且没有信息披露和评级的要求,因此对于发行人的筛选并不是非常严格,而是更加注重对担保人的筛选,因为担保人的信息披露更加完善,也有发债经验,投资者对其可控性更强。另外,由于中小企业私募债在信息披露、评级等方面和普通债券不一样,有的基金公司已经特别为中小企业私募债建立了债券库,通过内部评级进行筛眩上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤表示,对于中小企业私募债这种风险相对较高的品种,采用分散化的方式投资,也是基金控制风险的一个手段。(中国证券报)

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