5个月净投放终结 市场流动性无需担忧_宏观研究

来源:新浪网  日期:2012-12-3

  央行年末仍有可能以组合拳方式注入流动性

  ⊙记者 王媛 丰和

  “月末”因素并未对银行间市场资金面带来太大冲击。周四公开市场逆回购操作总量790亿,较本周二缩量逾四成。至此,11月公开市场实现单月净回笼2070亿,结束了连续5个月的净投放格局。

  周四,央行开展了790亿逆回购,7天期290亿元,14天期500亿元,利率继续持平于3.35%和3.45%。较本周二发行量缩量逾4成。这是公开市场连续第四周实现净回笼,也是6月底开展本轮逆回购以来,公开市场首次实现月度净回笼。

  对此原因,市场分析指出,在目前经济出现企稳迹象的预期下,公开市场操作在11月变得谨慎。另一方面,11月市场资金价格一直平稳,月末资金面超预期宽松,本身也显示目前流动性较为充裕。

  回顾整个11月公开市场投放节奏发现,连续四周皆为净回笼。尽管临近年末和月底存准金常规缴款,市场资金在本周一出现紧张,市场预期月末将小幅净投放,但实际结果是央行在周四缩量开展逆回购,显示央行对目前流动性状况并不过分担忧。

  从短期来看,由于逆回购到期量为950亿,因此周四单日仍实现小额净回笼160亿。尽管如此,周四资金面整体继续维持宽松状态,但与前日相比,宽松幅度略微收敛。

  数据显示,隔夜和7天短期品种回购利率无大波动,分别收于2.32%和3.34%。而21天和1月等品种跌幅最大,分别下跌了16个和27个基点。但长期跨春节品种依然需求旺盛,其中,2月品种上涨了12个基点至3.91%,为昨日涨幅最大的回购利率,同时,市场也出现了9个月回购品种的成交。

  展望12月,逆回购“雪球”越“滚”越小,单月逆回购到期量仅为5210亿元,较11月缩量近7成。尽管外汇占款增长显露放缓趋势,但年末仍有财政存款投放,因此,市场预计央行在12月仍将使用“逆回购加国库现金定存”的组合拳方式,为年末资金面注入流动性。

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