水产行业紧急报告:海参四大家族受挫供大于求

来源:网易  日期:2013-3-11

水产行业紧急报告:“海参四大家族”受挫供大于求,獐子岛坐直升电梯下降

为了应对海参价格下滑,壹桥苗业、好当家等公司自去年下半年以来,大力奉行“以量保价”,希望通过增加销量,“薄利多销”

2012年,对于水产行业而言是个多事之秋。

连续多年高增长的獐子岛(002069.SZ),业绩大幅变脸。而海参领域则遭遇南方海参上市的巨大冲击,北方海参企业大受影响,壹桥苗业(002447.SZ)、东方海洋(002086.SZ)等毛利率大幅下滑,盈利能力受挫。

今年,獐子岛、好当家(600467.SH)、东方海洋和壹桥苗业等企业海参供给量仍在扩展,而海参需求端受价格、政策等影响,持续低迷,整体供大于求将延续,甚至加剧。

受累于业绩,多数水产上市公司的市值也出现不同程度缩水,其中獐子岛市值蒸发60多亿,变化最大。

獐子岛、东方海洋等业绩下滑

2月底,上市公司陆续发布2012年度业绩快报,A股市场10家水产相关上市公司有6家已经公告2012年度的业绩简况,包括獐子岛、东方海洋、国联水产(300094.SZ)、壹桥苗业等。

不过,几家水产企业的业绩多出现停滞甚至下滑。其中国联水产2012年净亏损过亿元;而连续实现多年高增长的獐子岛,其净利润同比下滑超过7成;东方海洋去年收入则出现了下滑。

对于众多水产企业而言,2012年第四季度最为惨淡。

根据獐子岛的业绩快报,其在2012年度,无论营业收入、利润总额,还是净利润都遇到了较大程度的滑坡。去年,獐子岛实现营业收入26.17亿元,相比上一年下滑10.92%;其净利润则仅有1.17亿元,而2011年则盈利4.98亿元,一年之间盈利下降了76.49%。

在几个月前发布2012年三季报时,獐子岛尚预计当年净利润降幅在30%以内。

獐子岛的业绩变脸已经有很长的前奏。从2012年年初开始,獐子岛的经营即遇到困难,当季其净利润同比下滑27%,此后一直未能扭转。獐子岛经营困境在2012年第四季表现得尤为明显,其当季度亏损额达9974万。

獐子岛的盈利能力也在过去一年受到较大冲击。其鲍鱼和海螺业务在2012年遭受重创,仅上半年平均毛利率即下降超过10个百分点。其核心的虾夷扇贝业务毛利率则同比下滑超过2个百分点。

据理财周报此前采访了解,獐子岛此前对新投苗海域未作充分的海底调查,在并不适合虾夷扇贝生长的海域投苗,同时投苗时不足额等,造成亩产下降,从而业绩变脸。

东方海洋是国内另一家海参养殖企业。其并未如獐子岛一般,出现净利润大降的状况,但其业绩在2012年也出现滑落,甚至在四季度净利润亦开始下滑。

根据最新业绩快报公告,东方海洋2012年营业收入为6.78亿元,比上一年下降9.87%;归属于上市公司股东净利润9913.43万元,同比仅增加3.81%。

这样的结果与东方海洋此前预期接近。不过,对这些业绩数据进一步分解之后,理财周报记者发现,东方海洋2012年第四季度业绩下滑较为明显。其中,东方海洋当期营业收入同比下滑了18.9%,为1.92亿元;净利润则同比下滑19.1%,为3221万。

长江证券分析师陈志坚分析,宏观经济对东方海洋进料加工业务影响,是其业绩下滑主要原因。

相比之下,地处广东的国联水产业绩最为难看。这家以对虾为主业的公司延续了其自2010年以来的颓势。尽管其2012年实现营业收入14.59亿元,同比增加10.84%,但净利润亏损达-2.19亿元,同比降幅为-1966.75%。

与东方海洋同处山东的好当家,并没有发布业绩快报。不过,好当家内部一名高管向理财周报表示:“好当家2012年业绩比较平稳”。

养殖海参的上市企业中,只有壹桥苗业的经营状况看起来乐观一些。

2月28日,壹桥苗业在其业绩快报中称,其2012年营业收入同比增幅高达78.62%,至3.72亿元;净利润则为1.59亿元,同比增长58.7%。壹桥苗业能够“独善其身”,也与其更多置身于上游有关。

主营罗非鱼的百洋股份(002696.SZ)去年净利润也同比增长了31.44%。这主要得益于其饲料产能的扩张。

盈利受挫,壹桥苗业、好当家“以量保价”

一直以来,资本市场一直对海参、鲍鱼等高端海产品颇为推崇,而这些海珍品也以高端礼品或滋补品的身份,拥有颇为稳定的市场,其价格自2007年以来一直在上涨。

不过,2012年的国内海参市场在国内遭受较大的冲击。

齐鲁证券农林牧渔领域分析师张俊宇向理财周报记者介绍,国内海参价格在2012年整体“大概下跌了7%-8%”,尤以上半年下滑较大,其主要原因在于南方海参的冲击,拉低海参市场价格。

此前由于海参养殖技术的突破,福建沿海逐渐引入北方海参苗,开始通过池养和笼养方式养殖海参。2012年春季以后,2万余吨南方海参蜂拥以低价上市。

“南参养殖密度高,而且由于气温更高,一般养殖4个月就上市。而北参养殖周期都在1年以上。”一家海参养殖企业的高管向理财周报记者介绍。

被称“海参四大家族”的东方海洋、好当家、壹桥苗业和獐子岛受此影响,所养殖的海参价格一路下跌。甚至北方海参育苗业亦难免其“害”,海参与海参苗价格双双大跌。

据了解,2012年5月,山东威海海参价已跌至160元/千克,而年初价格为220元/千克,降幅近30%。

海参价格下滑,上述水产企业销售毛利率也相应下降。公告数据显示,2012年春季捕捞期,东方海洋海参产品毛利率降至55.15%,而在半年前期毛利率还高达66.32%,而相比上年同期,则下降8个百分点。而壹桥苗业围堰海参当期毛利率为51.04%,同比下降26个百分点。好当家毛利率亦在半年里下滑3个百分点。

“南参对于我们北方的海参养殖企业的影响肯定有不少。”好当家董事会秘书戚燕向理财周报坦言,价格下跌影响了水产企业的盈利。

尽管2012年下半年,南方海参逐渐退市,但国内海参价格仍然处于低位。据悉2012年9月6日,山东威海水产市场海参大宗价依然为168元/千克。

海参养殖从以前的高利润行业,变成了“不赚钱的买卖”。一时间,诸如“海参产业已经是夕阳产业”的悲观之论有了市场。很多人开始质疑这一行业的前景。

为了应对海参价格下滑的状况,壹桥苗业、好当家等水产公司自2012年下半年以来,开始大力奉行“以量保价”的政策,希望通过增加销量,“薄利多销”。

壹桥苗业多个募投项目在2011年建成之后投入使用,产能得到较大扩充。因此,其2012年产量猛增,销量亦大增,从而保证销售收入的增长。据齐鲁证券测算,其第四季度海参销售达1005吨。

戚燕亦向理财周报记者介绍,为保证业绩,好当家在2012年下半年增加了海参销量,“以量保价”。

据悉,近年来,好当家投苗量每年均有较大增幅。2009年至2011年,其投苗量分别为110万斤、132万斤和229万斤。渤海证券估测其2012年投苗量或达300万斤。

“以量保价,使得壹桥苗业2012年的业绩增长明显,这也是它与东方海洋等公司业绩表现迥异的一个原因。”上海一名水产分析师向理财周报记者分析道。

水产企业继续等扩量,海参供大于求延续

不过,最终水产公司海参产量大增,而未来海参市场的供需关系也颇令人担心。

2012年,南方海参以低价进入市场,导致不少海参养殖户出现亏损。由此不少业内人士认为南方海参热情减退,投苗量减少不少。

今年年初,海参苗需求量减少,海参苗价格一度同比下滑60%,低至80元/斤。

3月8日,一名水产业内人士在接受理财周报记者采访时称,2012年南方海参养殖户投苗量已经相比上年减少了近5成。而长江证券分析师陈志坚认为福建海参2013养殖量同比减少了30%。

虽然2013年南方海参养殖量下降,但不少分析师认为今年的海参市场并不乐观。

“虽然南参养殖量减少了,但北参的养殖量增加了很多。”上述上海地区水产分析师认为。

该分析师还表示,当前国内海参市场总体趋势是供给大于需求,而且这种供需差距还在拉大。他认为,海参需求一直处于稳定增长阶段,尤其是国内整体经济环境低迷,作为中高档消费品的海参需求受到一定影响,但供给却颇为迅速。

“2012年南参供给放量的同时,壹桥苗业等公司募投项目逐部释放产能,使得海参供给量大增。”上述分析师表示。

据悉,随着募投项目逐渐释放产能,壹桥苗业和好当家的海参产量将逐年大增。齐鲁证券预测壹桥苗业2012-2014年海参捕捞面积分别为3900亩、9000亩、12800亩,产量分别为1193吨、2475吨、3520吨。

而东方海洋4万亩海参养殖海域犹在开发,公司募集项目中的海参养殖项目也将在2013年进入达产年。

与此同时,高端消费领域自去年年末以来不景气的局面仍在持续,抑制了海参、鲍鱼等中高端水产品的需求增长。

2012年末来,“三公消费”管控日益严厉,海参、鲍鱼等高端水产品又遭遇一轮重创。

2月底,此前长期经营高端酒楼业务的湘鄂情高调宣布转向大众餐饮,其董事长孟凯甚至表示:“价格超过300元/斤的海鲜菜品全部停售。”而其他高端酒楼也先后转变经营策略。

戚燕介绍,更多餐饮业是海参、鲍鱼的主要消费领域。

“这个对我们水产企业肯定是有影响的。”戚燕向理财周报记者表示,獐子岛往年到现在这个时候“差不多没了库存”,但今年库存增加了一些。

中银证券农林牧渔分析师刘都认为,作为高端可选消费的海参在需求端未有改善,尤其是近期高端餐饮消费不景气更加剧了海参消费的低迷程度。

上述水产业内人士,在南参上市量不低,北方海参供给量仍在扩展,而海参需求低迷的三重打击下,整体供大于求的局面将会加剧,而2013年海参价格则很难有大幅提升,将在当局面下徘徊。

水产行业紧急报告:海参四大家族受挫供大于求 本文来源:理财周报 作者:黄剑

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