北京再起沙尘天气 聚焦空气治理10股

来源:网易  日期:2013-3-11

9日,中国北方多地出现大风沙尘天气。北京、天津、河北、内蒙古、宁夏、辽宁、新疆等地纷纷发布预警信号,市民生活受到一定程度影响。分析人士认为,环保板块可中长期看好,预计未来5年,环境监测仪器设备行业个股有望率先受益,这类个股又可分为两类:一类是PM2.5监测概念股,如天瑞仪器(300165)、华测检测(300012)、创元科技(000551)等;第二类是空气监测概念股,如先河环保(300137)、聚光科技(300203)、雪迪龙(002658)等。此外,大范围雾霾天气易引发呼吸道疾病,生产空气净化设备的创元科技、横店东磁(002056)、雪莱特(002076)和生产抗菌口罩的天津泰达、龙头股份(600630)等,在后市或有阶段性短期交易机会。

三聚环保(300072):需求向好 模式助力

2013-01-14 类别:公司研究机构:国海证券(000750)研究员:代鹏举

[摘要]

事件:

公司发布2012年度业绩预告:预计2012年实现归属于上市公司股东净利润为17500万元—18000万元,比上年同期增长84.09%—89.35%。

投资要点:

核心产品市场得以进一步巩固。国内汽、柴油消费需求持续增长,同时,成品油采用更为严格的燃料标准,诸多因素拉动炼油催化剂需求持续增长。公司的加氢精制催化剂、特种催化剂、铁系净化剂等核心产品在石油炼化领域的市场销售得以进一步巩固。

从产品销售商到综合能源服务商的转型顺利,气体净化领域新增业务比例逐步上升。公司致力于提供成套的脱硫设备以及“一站式”脱硫服务,成为成熟的综合能源服务商,同时着手于加强产品及服务在不同应用领域的拓展和布局,逐步构建了以煤化工、油气田、沼气等领域能源清洁化利用为目标市场的生产、科研、工程、营销一体化产业体系,煤化工及油气田、沼气等气体净化领域新增业务在公司整体业务中的比例正在逐步上升。

看好公司未来成长和持续盈利能力,维持“增持”评级。

公司募投的年产1万吨高硫容净化剂项目和年产500吨新型催化剂项目在2013年将进一步贡献业绩,我们看好公司未来在能源净化领域的发展,上调公司2012-2014年的EPS到0.45/0.55/0.74元,对应PE为26、22和16倍,维持“增持”评级。

国电清新(002573):运营资产大增 或有超预期表现

2013-03-03 类别:公司研究 机构:宏源证券(000562)研究员:鲁儒敏

[摘要]

投资要点:

第二批大唐项目已经收购了5家电厂,将显著增厚2013年业绩;产业链拓展进展较为顺利,有力促进公司业绩增长;做精做透脱硫脱硝业务,开拓海外脱硫市场。

报告摘要:

第二批大唐项目已经收购了5家电厂,将显著增厚2013年业绩。2012年12月,公司与内蒙古大唐国际控制的呼和浩特热电公司等5家电厂签订了14台524万千瓦燃煤发电机组的配套脱硫资产收购协议。

山西运城、云冈、神木、神华店塔、石柱等多个项目将在2013年投运。公司今年有望继续收购大唐国际下属的其他脱硫资产。以上脱硫BOT资产的收购及投运将增厚2013年及以后的公司业绩。神华干法脱硫项目进度略微偏慢。公司与神华草签的8亿元的干法脱硫项目目前来看进度略微偏慢,但将保障公司未来业绩增长。

产业链拓展进展较为顺利,有力促进公司业绩增长。公司紧密围绕节能环保产业,除了大气治理外,也适度拓展了产业链。公司控股中天润博进军太原再生水领域,第一个项目有望在2013年年底投产;公司控股赤峰博元科技,进军工业副产物和资源综合应用领域,预计后续将会有具体的项目投产。

做精做透脱硫脱硝业务,开拓海外脱硫市场。由于国内现有脱硫设施能耗水平高,技术水平不足等问题,脱硫改造将是长期发展的市场,公司将保持在该领域的优势,提高市场占有率,并适度开拓海外脱硫市场。

盈利预测和投资评级。预计2012-2014年将实现营业收入3.87、11.00、15.98亿元,实现归属母公司股东净利润1.12、2.51、3.80亿元,每股收益0.38、0.85、1.28元,PE65、29、19倍,考虑到高成长性及业绩超预期的可能性,给予买入评级,目标价格32元。

众合机电(000925):股票激励草案修订稿出台 最看好公司轨交业务发展

2013-01-04 类别:公司研究 机构:第一创业研究员:郭强

[摘要]

事件:近日,公司发布了公告——第五届董事会第七次会议审议并通过了限制性股票激励计划(草案修订稿),拟采用限制性股票方式,向公司高级管理人员以及经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的骨干员工等总计26人激励对象定向发行的A股股票。

点评:

行权价格较低,未来受益空间较大。本次限制性股票的授予价格为每股4.15元,为计划草案首次公告前20个交易日众合机电股票均价8.30元的50%,而现有股价在8.8元附近,员工未来受益空间较大,有利于留住公司核心员工在内的经营团队,保持公司长期发展。

行权条件不高,但未来股价要获得较好表现,还是需要公司业绩大幅超预期。公告显示行权条件为:第一次解锁,要求2013年度净利润不低于2600万,且2013年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于25%;第二次解锁,要求2014年度净利润不低于3100万,且2014年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于40%,第三次解锁,要求2015年度净利润不低于3750万,且2015年净资产收益率比2011年净资产收益率增长不低于80%。而公司在2011年的净利润为2978万,2012年前三季度净利润为2739万,考虑行权成本(13、14、15、16年按各分摊1100万、850万、372万、70万),行权条件也不高。但从市场相关股权激励的案例来看,股价要获得较好表现,受激励对象要获得较好收益,都需要业绩和估值来支撑,如果行权条件业绩对应的PE偏高,股价可能也难以有好的表现。

看好轨交业务对公司未来业绩的强大支撑作用。我们最看好的是公司的轨道交通业务,公司是城市轨道交通信号领域的国内龙头,今年以来已经中标杭州地铁2号线一期工程信号系统和AFC等项目,未来数年伴随着我国城市轨道交通建设的大规模展开,公司将充分受益,公司的轨道交通收入占比的持续提高(2012年上半年收入比重已经接近50%),将逐渐减弱脱硫环保和半导体制造业务目前不景气对公司整体业绩的影响;公司自主研发的6个信号系统子系统及安全平台顺利通过劳氏安全认证,标志着公司自主研发的CBTC系统正式拥有了参与地铁信号系统竞争的通行证,国产化后公司的轨道交通业务毛利率有望大幅提升10个百分点以上,盈利能力进一步增强。

首次关注,暂不予评级。我们谨慎看好公司未来发展,如果脱硫环保和半导体制造业务未来能走出困境,公司整体盈利能力将大幅提升。

风险提示:国家轨道交通建设投资不如预期,公司其他业务复苏不如预期。

先河环保:率先获得试点城市订单 未来占领市场具备先发优势

[摘要]

投资要点:

公司中标河北地区试点项目。公司6日收到中标通知书,确认已中标国家环境空气监测网建设项目,中标价为7388.6万元.据测算,本次中标金额约占公司2011年营业收入的50%.公司表示,本次项目采购内容包括臭氧分析仪,一氧化碳分析仪,PM2.5手动手工比对检测仪等16种设备,项目实施地点为河北省环境监测中心站指定地点。

率先获得试点城市订单,未来占领市场具备先发优势。按照新颁布的《环境空气质量标准》,对细颗粒物(PM2.5)、臭氧(O3)、一氧化碳(CO)等监测指标,2012年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市、省会城市和计划单列市开展监测,2013年在113个环境保护重点城市和环保模范城市开展监测,2015年在所有地级以上城市开展监测。公司地处河北,属于京津冀重点区域,率先获得了细颗粒物(PM2.5)、臭氧(O3)、一氧化碳(CO)的试点监测项目订单,公司在试点阶段即中标当地项目,体现公司在这些指标方面的监测实力,随着试点的结束,2013年将在113个环境保护重点城市和环保模范城市开展监测,市场规模进一步大幅扩大,而公司率先在试点城市获得订单业绩,将在未来的市场占领上有先发优势,未来几年公司在大气环保领域的订单增长值得看好。

市场容量分析,2013年爆发式增长。近期我国政府新修订的《环境空气质量标准》将PM2.5、臭氧和一氧化碳参数纳入监测体系,以2015年前我国388个地级以上城市监测点为基础,按照每个城市20个监测点位,每个监测点位20万元计算,市场容量在15亿左右,而从规划进度看2013年是推广高峰期,将在113个城市开展监测,2013年市场容量在5个亿左右,2013年爆发式增长盈利预测及投资评级。我们预计2012-2013年每股收益分别为0.28、0.40元,对应目前市盈率分别为46倍、32倍,考虑到本次中标公司目前在手订单充足,明年业绩值得期待,此外大气环保新的监测指标的加入及推广,有望带来公司大气环保监测领域的新的一轮增长,公司大气环保监测占收入比例较大,较为敏感,但公司目前估值水平略高,暂时给予“中性”的投资评级,建议投资者等待估值回落投资风险。大气环保新的监测指标推广进度低于预期;公司在外省的市场拓展低于预期。

永清环保(300187):土壤修复市场进度有望加速

2013-03-02 类别:公司研究 机构:方正证券(601901)研究员:刘伟渊

[摘要]

投资要点

※立足湖南、辐射全国,打造全国性综合型环保公司公司2012年1-9月签署订单约5亿元。2012年分别获得永兴县、株洲市天元区、湘乡市、宁乡县、常宁市等湖南本地项目或签订合作框架性合同;除了立足湖南市场,公司2012年在江西、陕西、甘肃、新疆等市场也取得了良好的成果,包括与新余市、新余钢铁集团签订合同环境服务框架协议,获得陕西渭河发电有限公司锅炉脱硝及配套改造工程等。公司意在打造全国性综合型环保公司。

※土壤修复市场广阔重金属土壤污染修复领域在我国才刚刚起步,目前修复率不足3%,重金属污染事件的频发将催化该市场的启动。不完全统计,“十二五”期间仅湖南、湖北、广东、陕西等6省土壤修复计划投资额就在780亿元以上。我们认为土壤修复和地下水修复等环境修复行业,将是“十二五”、“十三五”环保产业新的增长点。据中国环境修复网粗略统计,截至目前,我国土壤修复市场规模已有几十亿元。

※重金属污染事件和政策驱动土壤修复市场进度有望加速国务院办公厅2013年1月印发《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》;另外,环保部牵头制定的《全国土壤环境保护“十二五”规划》预计2013年有望获得批复。近期媒体报道了有关镉米事件,引起了人们的高度关注,从这个事件可以看出,土壤污染问题的严重性,加快受污染土壤的修复工作迫在眉睫。所以在政策和土壤污染事件的驱动下,土壤修复市场进度有望加速。

※公司重金属土壤修复具有技术和区域优势年国务院批复的《湘江流域重金属污染治理实施方案》2013年至2015年为中期实施阶段;湖南省人民政府2012年6月28日也配套发布了《〈湘江流域重金属污染治理实施方案〉工作方案(2012~2015年)》。公司紧密跟踪湘江重金属污染治理项目,凭借公司的技术优势和本土优势,已经与多地政府签订合作协议或框架协议。我们认为随着中期阶段的临近,相关区域治理有望加速推进,预计具体合作项目和方案2013年有望爆发。

※盈利预测与评级:基于公司在湘江重金属防治具有区域和技术优势以及脱硝市场的技术储备,我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.40元、0.89元和1.29元,给予“买入”评级。

※风险提示:湘江流域治理进度和投入低于预期;脱硝、脱硫市场竞争加剧,导致公司毛利率下降;国家推出的环保政策执行力度低于预期。

聚光科技:受益环境治理升级 业绩稳定高增长

2013-02-26 类别:公司研究 机构:国泰君安研究员:王威 张赫黎

[摘要]

本报告导读:

雾霾天气造就的主题性机会,促使相关公司出现估值修复。公司是环境监测仪器行业龙头,是近期环保风暴将最直接的受益者之一,股价反应略显不足。

投资要点:

高费用率可能是侵蚀利润主因,2013年有望控制。公司此前发布业绩预告,2012年净利润增速区间为-10%-10%,低于我们和市场普遍预期。2012年前三季度公司管理费用与销售费用率各为20%,第三季度同比各增加5%。我们认为公司收入增速基本符合我们预计的全年23%的判断,2012全年较高的费用率有望在2013年得到控制。

大气污染治理政策升级能够挤出市场需求。雾霾天气已经促使环保部出台具体治理措施,对重点地区的六大重污染行业和工业燃煤锅炉提高排放标准。我们认为,随之而来的就是监管力度的强化,以及对工业企业清洁生产的严格要求。这些都会对污染源监测仪器和工业过程监测仪器产生需求。

生态文明保障资金投入,实验室分析仪器保持高速增长。在“生态文明”的政策主题下,各地方政府及相关行业对于环境问题的重视程度必定有所提升,对监测设施的投入也将超越以往。北京吉天仪器的产品同环境投入的契合度很高,能够从资金的真实投入中受益。我们预计,这部分业务将保持高速增长。

技术壁垒长期存在,高毛利能够保持。分析仪器属于高技术产品,细分市场小,进入者少,高壁垒长期存在。结合公司历史毛利率变动趋势,我们认为公司毛利率能够继续保持原有水平。

盈利预测与估值。我们预计公司2012-2014年净利润分别为1.88、2.39、3.00亿元,EPS分别为0.42、0.54、0.67元,对应动态PE35、28、22倍。维持“增持”评级,目标价17元。

天立环保(300156):主业再获大单 新业务逐渐兑现

2012-11-09 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:邵青

[摘要]

投资要点事项:天立环保11月5日公告,公司中标乌海市懿峰工贸有限责任公司年产80万吨电石项目EPC总承包,将在2周内与懿峰工贸签订合同。公司本次中标金额高达7.7亿元人民币(2012年1-9月公司收入3.87亿),将为公司明后年业绩做出巨大贡献。公司大型节能环保矿热炉技术在电石行业市场认可度高,并且开始进入铁合金领域。同时公司积极尝试业务模式升级转型,已经在煤粉炉供热、矿产综合利用等领域取得了实质性进展。我们就公司经营情况和未来发展方向等问题与公司高管进行了交流。

平安观点:

订单充足,主业保持平稳发展从引进国外技术进行消化吸收,到提供自己的产品,再逐渐过渡到提供总包服务,公司在工业窑炉改造方面已经在电石行业获得了高度认可。根据公司公告和今年1-9月收入情测算,加上新签的7.7亿乌海项目订单,目前公司未执行订单规模约17亿。充足的订单将为公司主业平稳经营形成有力保障。公司在传统业务方面保持积极的态度,目前有多个项目在谈。

新业务开展初见成效受下游需求景气度低影响,公司传统业务客户方短期面临较大资金压力,施工进度慢于预期;同时由于工程周期一般长达2年左右(设备的供货周期约8个月),公司也面临较大的资金压力。因此公司在做好主业的同时,积极进行业务范围的拓展和经营模式的升级转型。目前公司在锅炉节能改造(煤粉炉集中供热)、矿山资源综合利用、新材料等方面都有业务储备,其中煤粉炉供热已经有多个项目落实,收购的矿业公司也开始贡献业绩。

追求转型值得肯定,“推荐”评级公司在传统业务景气度下滑的形势下,提前布局,在多个领域进行业务拓展,根据实际进展情况选择业务模式转型方向。因此从短期看,公司业务较为分散。

公司积极进行业务模式优化的做法值得肯定。预计今明两年EPS分别为0.43和0.65元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:1、主业客户所处行业景气度下滑,导致工期拖延;2、多元化经营增加管理困难。

雪迪龙:业绩符合预期 坚定看好脱硝发展

2013-02-28 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:于振家

[摘要]

事项:雪迪龙公布业绩快报,2012年公司实现营业收入3.79亿元,同比增长15.47%;净利润9844万元,同比增长20.82%;按照当前股本计算,EPS约为0.72元。

业绩增长符合预期,脱硝市场正式启动。公司收入和净利润情况与我们此前预期基本一致。2012年下半年,脱硝市场正式启动,公司新增脱硝订单约1.6亿,2011年为3000万。进入2013年,试运行的脱硝补贴电价将在全国范围推广,脱硝行业进入高速增长阶段。在雾霾天气连续出现的背景下,烟气治理工作将快速推进,预计公司脱硝业务将实现连续实现翻番增长。

在手订单充足,2013年业绩增长确定性强。2012年公司新增订单超过5亿,预计结转至今年的订单规模超过3亿,为2013年业绩增长奠定良好基础。在电厂脱硫接近尾声的情况下,公司12年在钢厂烧结脱硫方面屡有斩获,订单超过1亿元,与11年基本持平,预计今年将保持平稳或小幅下降。工业过程分析系统受下游行业景气度较低影响,去年订单主要来自国外,预计今年将有显著改善。运维服务方面,公司2012年实现1000套产品收入,2013年预计实现不少于1600套。加上有望实现翻倍增长的脱硝产品,公司2013年高增长值得期待。

以烟气监测为基础,产品系列逐渐完善。监测产品市场空间有限,但是随着环境问题不断被曝光,环境监测的密度和种类都将大幅增加,不断带来新的监测需求。

公司水质监测产品在2012年实现零的突破,全年实现销售合同超过300万。公司参股成立科迪威环保设备有限公司拓展水质监测业务,收入规模将实现快速增长。

在空气质量监测方面,公司也在积极进行技术储备。同时,公司在烟气脱汞、脱铅等领域也走在市场前沿,未来将受益于排放标准的完善和提高。

继续给予持推荐评级。募集资金为公司带来充足的现金流,利于公司在未来几年持续享受脱硝市场的爆发。同时,我们看好公司新产品的市场推广。小幅上调13-14年EPS预期至1.08和1.38元,对应目前股价市盈率分别为25倍和20倍,维持“推荐”评级。

风险提示:1、新增订单规模低于预期;2、应收账款回收较慢。

龙净环保(600388):PM2.5催生颗粒物治理新政 除尘龙头显著受益

2013-02-20 类别:公司研究 机构:国泰君安 研究员:王威 张赫黎

[摘要]

本报告导读:

《环境空气细颗粒物污染防治技术政策》新政首推除尘技术,公司作为除尘领域的绝对龙头将显著受益于PM2.5催生的颗粒物治理机遇,上调目标价至38元,维持增持。

投资要点:

与前不同的观点:1月23我们的研究报告《“主题投资+高分红率预期”将触发估值修复》的基本逻辑是:在“市场空间倍增+政策加码预期”叠加的主题投资背景下,高弹性高成长的股票已率先启动,低估值的龙净环保具有多因素触发的补涨诉求,属于“便宜股”的投资机会,但由于未来利润增长幅度较低,公司估值相对行业估值依然折价。

近期我们的观点有所加强。2月19日出台的《环境空气细颗粒物污染防治技术政策》特别提出建议火电厂等工业污染源“采用高效除尘、湿法除尘技术”,龙净环保在火电除尘领域市场占有率三分之一以上,大型机组占比50%以上,稳居行业龙头。我们认为公司将显著受益于PM2.5催生的颗粒物治理机遇,主营业务重回较高增长,估值继续修复。

公司参与大气行业多项标准的制定,具备多工业源(火电、水泥、钢铁等)、多污染物(粉尘、二氧化硫、氮氧化物等)协同处理的能力,符合我国大气治理“区域联防联控、多污染物协同治理”的方向,亦构筑公司的竞争优势。

盈利预测:上调14年盈利预测。预计公司12-14年EPS为1.30/1.55/1.78元。我们认为PM2.5的危害将催生大气治理的机遇,长期危害将催生长期机遇。13年看好脱硝市场倍增的投资机会,而具备多污染源协同控制的公司将在大气治理的持久战中长期受益。上调目标价至38元,对应12-14年PE为29/24/21,继续给予增持评级。

天瑞仪器:最受益食品安全及重金属检测的标的

2013-03-03 类别:公司研究 机构:光大证券(601788)研究员:21.70

[摘要]

◆公司简介:

公司是专业从事化学分析仪器及应用软件的研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品是基于XRF(X射线荧光光谱分析)技术的能量色散、波长色散光谱仪。公司是国内重金属检测仪器厂商的龙头企业,特别是在电子产品、玩具等应用领域,具有一定的技术和市场优势。

◆食品安全和重金属检测催生新市场《食品中农药最大残留限量标准》今年3月1号开始实施,同时重金属污染的防治工作将是十二五期间的一个重点。我们预测食品安全带来的监测市场达到150亿,重金属治理带来的检测市场达到300亿,如果按照10%的渗透率,公司每年有望获得9亿的市场,为目前销售额的3倍。

◆质谱仪的上市及放量增长催生业绩提升:

公司作为率先研发并商业量产成功质谱仪的国内分析仪器厂商,其三款质谱产品GC-MS6800、ICP-MS2000、LC-MS1000已部分实现销售,其在食品农药残留检测、环境水质监测、饲料中阿维菌素检测方面得到市场的认可。我们认为13年逐步进入规模销售。

◆有别于市场的看法:

我们认为公司12年业绩下滑并非恶性,公司在产品单价下调,毛利率略有下降的情况下,收入得以保持,说明销售量有所增长,同时销售费用的大幅增长是为13年新产品上线做好铺垫,公司四季度的收入超过过去两年任何单季度的收入显示市场回暖,同时新产品进入销售,我们认为公司已经进入拐点期,13年由收入增长及费用稳定带来盈利的大幅提升。

◆估值与评级:预期公司12/13/14年业绩为0.4/0.64/0.77元,未来三年的复合增速达到34%,给予13年34X估值,目标价21.7元。其可比公司13年平均估值为33倍,公司目前的估值低于可比公司。若剔除公司的利息收入,其12/13/14年经营性业绩分别为0.25/0.45/0.58元,考虑每股7元的现金价值,综合评估,给予目标价21.7元,隐含34%的上升空间,同时若公司并购成功,则有望带来意外惊喜,首次给予买入评级。

◆风险提示:不能持续稳定从新市场获得订单的风险。

北京再起沙尘天气 聚焦空气治理10股 本文来源:中国证券报·中证网

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