美联储或推迟退出QE步伐 标普再创新高

来源:腾讯财经  日期:2013-10-26

北京时间10月26日凌晨消息,媒体周五分析文章指出,市场共识已经很快适应了联储的宽松政策将会全力执行直到至少2014年3月这样一个现实,但是即使是这样的想法可能也是过于积极了。

毕竟,当美联储开始第三轮债券采购项目,也就是所谓的量化宽松的时候,已经明确地说,这将是一个“开放性”的措施。这意味着,每个月850亿美元的采购,也就是实际上的印钞行为将会继续,只要伯南克主席还认为是有必要的。之前的两轮量化宽松则是对措施的外延程度有更加具体的说明。

在最近一次接受CNBC访问的时候,芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)说,还有足够的空间存在,可以进行更多的宽松,考虑到还是不太均衡的经济复苏步伐,也有足够的理由继续这样做。

与此同时,风险资产已经大涨,标准普尔500指数处在纪录高位,利率下跌,美联储看起来一点也不想把这个已经浮肿的项目撤回。后果就是,大家戏称的“永恒量宽”,或者是类似的,形容美联储的宽松措施可能一直持续下去的说法看起来也不是那么戏谑了。

凯投宏观的首席北美经济学家保尔-阿什沃斯(Paul Ashworth)在报告中写道,“存在这样一种危险,美联储已经错过了最佳的机会窗口。如果它是在等到财政上某种程度的确定性,那么还真的可能变成永恒量宽。”

这份报告说,“资产采购的可能代价正在稳定增长,将会有一个时间点,美联储会被迫开始在经济哑火,财政不确定的情况下减少资产采购的规模。我们认为,这将是对金融市场 来说,非常不受欢迎的一个情况。”

联储的资产负债表在本周突破了3.87万亿美元,从量化宽松项目最初开始把经济从金融危机引发的衰退中拖出来之际,已经增加了超过3万亿美元。

虽然股市还在爆炸性增长冲击点数高位,流动性因为联储的努力而飙升增长,而美联储距离它所说的,可以考虑加息的6.5%失业率以及2.5%通货膨胀率目标都还有很远的距离——两个指标现在分别是7.2%和1.5%。

不过,利率和量化宽松是两回事情,在之前市场还曾以为联储会在9月的时候宣布减少资产采购的规模。不过联邦公开市场委员会在当时决定,现在动手还太早。这个决策因为华盛顿的政治功能失调以及因为政府从10月初开始关门导致经济数据无法被确认而变得更加复杂。

经 济学家,同时也是联储批评人士的迈克尔-彭托(Michael Pento)认为,“我们还在和经济衰退眉来眼去。我们在联储的资产负债表上增加了3.2万亿美元,利率在记录最低水平,这些都没有带来可见的,可持续的 经济增长。”他认为,量化宽松措施应该不是永久性的,但是相比市场的预期,可能要长很久,“市场将会慢慢认识到,量化宽松将会维持很长很长时间,在这之 后,还会再有很长时间。”

著名的唱空人士,首任末日博士麦嘉华(Marc Faber)经常说,联储将会有多轮量化宽松;在近期的CNBC访问中,他再次说,他觉得这个每个月采购资产的项目,会在某个时间点达到1万亿美元。

保尔-阿什沃斯说,“我们知道,包括某些联储的理事以及很多鹰派的区域联储主席在内,有一些联储官员已经对联储负债表最终会达到的规模非常担心。”

他对此解释说,“如果联储维持这个每个月850亿美元的采购行动到2014年,这些担心只会越来越重。最起码,当联储对会在何时采取行动,减少这个开放式第三轮量化宽松项目采购规模的市场预期进行打压的时候,金融市场应该就开始评估可能的成本与可能收益了。”

但是,从投资的角度来说,这意味着证券市场的涨势也不会在可见的未来停止,直到通货膨胀无法收拾——这种大规模的流动性推力必然是有代价要付出的。

迈克尔-彭托说,“这是不可持续的。它不是基于任何可行的经济增长,这不是由经济的强度来支持的。但是某种毫不合理的事情是否可以维持很长时间,甚至是几年时间呢?完全可以。” (孔军)


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