中国经济踩上债务云梯 报告称总债务率GDP的167%

来源:腾讯网  日期:2013-10-29

历时近3个月的全国性政府性债务审计工作目前已经完成,审计结论已由国家审计署上报国务院,最终结果有望于11月面世。此次审计将摸清截至2012年底全国地方政府性债务的真实情况。国信证券昨天发布宏观深度研究报告显示,截至去年末,中国的总债务率已经攀升至当年GDP的167%,其中2008年-2010年,非金融企业债务率从66 .4%迅速攀升至87.7%,中央政府债务率则从17.0%跃升至33.5%。“如此高的债务增长速度,属全球罕见。”海通证券首席经济学家李迅雷(微博)表示,“中国经济自2008年起,今后都将是负债式增长。”

总负债率不高但增速惊人

根据国信证券的报告,我国总债务率从1994年的78.6%一路升至2012年的167.4%,年均上升7.4个百分点。“从跨国比较来看,我国还算不上债墙高筑的国家。”报告撰写人、国信证券宏观分析师钟正生表示,“不过,年均7.4个百分点的上升,债务累积速度不可谓不快。特别是,1997年亚洲金融危机和2008年次贷危机爆发后,我国总债务率都有一个较大幅度的抬升。”

报告显示,在非金融企业和地方政府债务急速扩张推动下,我国总债务率从2008年底的122 .9%大幅升至2010年底的169 .4%。“我国宏观经济的起伏,与商业银行放贷的松紧仍然具有高度同步性。相应地,非金融企业债务率的变动成为我国总债务率变动的最主要影响因素。”钟正生说,“一个典型例子就是,次贷危机后,我国快速出台大规模经济刺激计划。‘中央财政资金先期进入,地方财政资金立即配套,商业银行贷款大幅跟进’的资金配置模式开始如火如荼地运行。”

过度偏重投资拉动的经济增长模式下,资本使用效率低下。报告显示,1996-2011年期间,我国的增量资本产出率平均为3 .9。这意味着中国每增加1元GDP,需要增加3 .9元的投资。而在处于相似增长阶段的日本,上世纪50至70年代,日本的增量资本产出率基本维持在2.0的水平。

钟正生表示,“令人担忧的是,越是在高资本投入时期,债务扩张所能支撑或换来的边际经济产出越是下降的。由于经济增长是一国偿债的最终保障,随着债务扩张的产出效应下降,整个国家的债务水平就会不断抬升。”

事实债务率迅速膨胀

针对备受关注的政府债务问题,报告通过对比1994-2012年间我国政府债务率变化情况发现,与西方发达经济体相比,我国政府债务率处于相对较低的水平。报告显示,截至去年底,中央政府的债务率达到22.2%,而过去19年间,该债务率年均上升约0 .8个百分点;而日本政府债务率已攀升至接近250%,日本经济长期陷入通货紧缩困境。与之相比,2009-2012年,我国连续四年实施积极的财政政策,但财政赤字占G D P的比率明显低于3%的国际警戒线,财政赤字向债务负担转化的风险也处于可控范围之内。或许正基于此,国际货币基金组织对中国债务前景较为乐观,预测到2017年中国政府债务率将降至10%左右。

“然而换个角度看问题,我国政府债务水平并不那么令人宽慰。”钟正生介绍,“与相似发展阶段的其他国家相比,我国政府债务率并不算低。2011年,我国人均G D P达到5440美元。与处于该水平线上时的美国、德国、英国、韩国相比,上述4国当时的政府债务率分别为35%、10%、46%和不足14%。尽管这种跨国跨时的比较略显粗糙,但足以说明我国政府债务率并非处在可以高枕无忧的安全垫上。”

他还表示,地方政府融资平台债务、政策性银行债务、铁道债等都是我国政府的隐性债务。对于这些债务,中央政府实际上承担着“最后救助人”的角色;若将隐性主权债包括在内,近几年我国政府债务率事实上在迅速膨胀。

报告统计显示,2010年末我国地方政府债务性余额大约为15万亿,政策性银行债余额5.1万亿,铁道债余额4880亿元。将这些隐性主权债包括进来后,2010年我国政府债务率将从34%上升到85%。“这个比例是令人惊愕的。”钟正生表示,“目前尚不能确定2012年地方政府性债务的准确规模。不过,我们可以大致估算2012年我国包括隐性主权债在内的政府债务率,从2010年的85%下降到20 12年的72%。这主要是(IMF估算的)中央政府债务率大幅下降接近14%造成的。”

“保守统计,最近5年,中国的债务增速超过名义GDP的45%!如此高的债务增长速度,属全球罕见。”海通证券首席经济学家李迅雷表示,“中国经济为保增长付出了巨大代价,中国经济自2008年起,今后都将是负债式增长。”

正文已结束,您可以按alt+4进行评论


网上搜索 : "中国经济踩上债务云梯 报告称总债务率GDP的167%"

相关资讯

财经资讯

世界500强企业中国95家上榜 广东仅两家
世界500强企业中国95家

[提要]:世界权威杂志《财富》(FORTUNE)公布2013年财富世界500强榜单,广州汽车工业集 >> 更多

国际食品包装协会被疑借报告敛财 业内吁加强监管
国际食品包装协会被疑借

[提要]:日前,国际食品包装协会发布的一份报告,不仅把方便面纸碗含有荧光物的话题再度 >> 更多

揭秘月子会所乱象:1万和2万套餐服务内容一样
揭秘月子会所乱象:1万

[提要]:“过好月子期,健康一辈子。”随着经济社会快速发展,孕期女性越来越看重坐月子 >> 更多

内地房产企业银弹袭港 活跃港楼市非洪水猛兽
内地房产企业银弹袭港 

[提要]:近期,作为内地房地产股龙头大哥的万科企业,力压长江实业等香港地产商高价抢得 >> 更多

美食天地

  1. 南瓜菊花花卷的做法南瓜菊花花卷的做法
  2. 芋蒙焖鱼的做法芋蒙焖鱼的做法

旅游推介

  1. 舍夫沙万 摩洛哥蓝色小镇体味慢生活舍夫沙万 摩洛哥蓝
  2. 2020年奥运之城东京 不可错过的六大体验2020年奥运之城东京

汽车热讯

  1. 奔驰将推出S级猎装版 S级会衍生6种车型奔驰将推出S级猎装
  2. 柴油版RAV4登陆欧洲 百公里油耗仅4.9L柴油版RAV4登陆欧洲

精彩图吧

  1. 女篮亚锦赛泰国礼仪小姐演绎民族风女篮亚锦赛泰国礼仪
  2. 应采儿透视黑裙亮相颁奖礼 无惧寒风被赞敬业应采儿透视黑裙亮相

女性美图

  1. 《爸爸去哪儿》第三期田亮爱女获称赞 王诗龄海量萌照《爸爸去哪儿》第三
  2. 谢家齐时装发布会 英伦风尚与贵族气质优雅结合谢家齐时装发布会

游戏资讯

  1. 国庆长假撸不能停!游戏嫩模歪歪湿身照大曝光国庆长假撸不能停!
  2. 女神张优最新写真赏 各种诱惑姿势性感满溢女神张优最新写真赏

体育健身

  1. 巴黎1月购切尔西帝星 蓝军盼收3500万挖鲁尼巴黎1月购切尔西帝
  2. 中国散打团打爆七位泰拳王 担架不够用中国散打团打爆七位

数码世界

  1. 诺基亚Lumia1520体验:屏幕是最大的亮点诺基亚Lumia1520体
  2. iPhone 5s/5c升级iOS 7.1后将支持移动3GiPhone 5s/5c升级i