A股表现期来临 主角是成长

来源:腾讯网  日期:2014-2-15

“马”在中华民族的文化中有崇高地位,马年对中国投资者来说也意味着幸运。在马年春节假期中,中国投资者规避了外围股市大幅下跌的凄风苦雨,而马年开市后,伴随着外围股市的大幅反弹,中国股市也接连走阳,多数投资者在马年伊始就真正体会到“马上有钱”的快乐心情。

虽然2014年的世界经济和中国经济的走势仍有很大不确定性,然而中国股市在经过几年调整后,已经充分反映了对经济前景悲观的预期,从这个角度来说,中国股市所面临的不确定性降低了。

2014年初公布的经济数据虽然不尽如人意,但亦在意料之中。最新公布的外贸数据超出预期的好,而且3月将迎来两会的召开,可以预期春节后整体经济活跃度有望回升。市场对于深化改革的预期也会增强,投资者同时期待两会召开前可能出现维稳的货币政策。事实上,在春节过后,银行间的资金市场利率已经出现较为明显的下降,资金市场的流动性较前期大为宽松,短期内经济有较大的企稳反弹的可能性。

国际上经济的不确定性主要来自美联储的货币政策变化。随着美国会众议院11日通过议案,同意在没有附加条件的情况下提高美国债务上限;美联储新任主席耶伦表示维持缩减QE的路线不变,以及会较长时间维持低利率,这降低了市场对于美联储在可以预期的未来加息的可能性。市场的不确定性因此降低了。股票市场得到了一个可以表现的时间窗口。

这个窗口期的主角仍是成长股,诸如移动互联网、电子、军工、医药、养老、城镇化等相关题材上市公司,在马年有望取得良好表现。这类上市公司在市场上受到追捧有多方面原因。

一方面,中国经济正处在结构转型期,新兴产业代表了中国经济的发展方向,他们在发展中得到财政、金融、制度等多方面的政策支持,这有利于相关行业上市公司的发展。

另一方面,上述行业中的上市公司规模在快速增长过程中。我们此前说过,经济结构的调整,表现在股市中,就是各行业上市公司市值结构的变动。传统产业上市公司的市值比重会下降,而新兴产业上市公司的市值比重会上升。这既包括新兴产业上市公司总市值占比增加,又包括单个上市公司市值的增长。

从过去的经验看,上市公司的市值在由几十亿元级别向百亿元级别演变的过程中增速最快。现在市场上,新兴产业上市公司的市值规模多为几十亿元,因此这类上市公司最受追捧。实际上,这和上市公司的生命周期相关联。很多新兴产业上市公司处在公司生命周期的成长阶段,此阶段恰是企业成长的黄金时期。

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