佛山市顺德区龙江镇乐从米洛国际幼儿园

今年以来，A股市场结构分化。前5个月，钢铁、煤炭等周期领跑，6月以来，光伏、新能源车、半导体等成长板块走强。面对波动加大、热点轮动加快的市场，投资者很难踩准市场节奏，也很难将组合的整体波动控制在较低的水平。

对于风险承受能力有限的投资者而言，股债混合配置的“固收+”产品是其中一个选择。据Wind统计，今年前8个月(截至8月22日)，新成立的“固收+”基金达470多只，募资总规模近4000亿元，数量和发行规模都出现快速增长。

“固收+”是一类什么样的产品?近两年为什么会走红?顾名思议，“固收+”，是希望以债券等固定收益资产为基础，择机加上股票、新股申购、定增、可转债等，追求增厚收益的基金。从历史收益看，“固收+”基金的长期收益较银行理财更有吸引力;从波动上看，优秀的“固收+”基金，净值下跌幅度较小，风险相对可控。

9月1日至9月14日，拟由广发基金王予柯管理的新基金——广发稳睿六个月持有期混合(A类：012943，C类：012944)在广发银行独家代销。王予柯具有14年从业经历、超10年固收多策略投资管理经验(其中6年公募基金管理经验)。现任广发稳裕、广发安宏回报、广发招泰等产品的基金经理。

“固收+”为何在震荡市中受关注?

今年以来，A股市场波动加大，权益投资的选股与择时难度增加，采用“固收+”策略的混合型基金获得了投资者的关注。

Wind统计显示，从2011年8月1日到今年7月底的过去十年，偏债混合型基金指数总回报为100.00%，年化回报7.39%，超越沪深300及中证全债指数;年化波动率为4.20%，远小于沪深300指数的21.86%。

图：偏债混合型基金指数、沪深300及中证全债指数过去10年涨幅;来源：Wind

关于股债混合策略的优势，早在1949年，格雷厄姆在《聪明投资者》一书中，就提出针对防御型投资者的“股债搭配策略”：将资产一部分投资于合适的债券，另一份投资于多样化的普通股，根据市场涨跌来平衡股债的分配比例。

“固收+” 策略，就是根据这个原理演变而来。在构建组合时，希望用“固收”部分获取基础收益，再追求通过“+股票、新股申购、定增、可转债”等来增加“弹性收益”。 一般来说，权益资产在资产配置的比例中占据近三成，固收类资产占比约七成。正是因为以固定收益类资产打底，股债混合型基金体现出中低风险的特征。

9月1日至9月13日，广发稳睿6个月混合型基金在广发银行独家代销。据悉，该基金股票投资占基金资产的比例为0-30%(其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%)，其余为债券、同业存单等资产，通过股债优化配置，追求绝对收益目标。

值得一提的是，该产品设定了6个月持有期，需要投资者认/申购基金份额之后至少持有6个月才能赎回。这种稳定的运作方式，有利于基金经理更好地制定中长期的投资策略，同时，也可以鼓励持有人长期投资，改善投资者的投资体验。

“配置+交易”两大框架构建“固收+”组合

对于采用“固收+”策略的基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。因此，对于这类组合的投资而言，基金经理的涉猎要更广一些，需要熟悉股票、信用债、利率债等多种细分资产。

广发稳睿六个月持有期混合型基金拟任基金经理是王予柯，具有10年固收多策略投研经历，对债、股、衍生品等不同资产均有丰富的投研经验，追求组合风险收益的高性价比;在管满2年产品年化回报超7%，在管3只产品过去5个完整年度正收益。

表：基金经理王予柯在管混合型基金业绩表现

数据来源：wind，数据截至2021年7月31日

面对不同的细分资产，王予柯是如何管理组合?具体而言，王予柯采用的是“配置+交易”两大投资框架，即在“固收+”的资产配置中分为两块，一块是配置，另一块是交易。

一方面，王予柯通过配置框架确定大类配比，多策略平滑组合波动。具体而言，就是针对组合风险收益要求，确定长期适合的中枢仓位配比;在运作过程中，再根据市场变化调整配比。同时，在各大类资产中寻找优质的核心资产，获取企业内含价值提升的收益。

另一方面，他会关注宏观环境和机构交易行为背离的时刻，搭建交易框架，及时把握大级别的拐点交易性机会。同时，他也有意识规避短期事件和主题投资，注意组合回撤控制。

在14年从业经历中，王予柯曾管过企业年金和专户产品，逐步形成了追求绝对收益的投资理念。他把风险管理放在首位，通过多种方式来管理风险，控制组合的波动。一是提前预判，对股票这类波动较大的资产进行比例控制。二是不集中配置某一类资产、某个行业，通过分散来降低整体波动。三是择机运用国债期货等金融衍生品进行风险对冲。

学校类型：幼儿园

学校电话：0757-28835283

学校地址：广东省佛山市顺德区乐从镇乐从社区居委会

顺德乐从童乐幼儿园是一所直属乐于从镇教育机构管理的民办幼儿园。我园坐落在顺德区、乐从镇、德润花园综合楼，创办于1995年，是一所十三年办学经验幼儿园、培养了超过几千名孩子的幼儿园。全园占地面积4000m2，建筑面积3000m2 。

顺德乐从童乐幼儿园始终以“美化、绿化、教育化、儿童化”为目标，构建优美、和谐的育人环境。幼儿园内设有大型活动场地，独立完整，布局科学合理，近年来更加注重“内涵性”环境建设和改造，赋予环境对话功能，建有四区十二室，有植物园、水生植物角、可以让孩子尽情地拥抱自然，充分感受到自然界的丰富多彩和无限的魅力；休闲区、攀爬区、平衡运动区、综合运动区等，能够让孩子充分享受活动的乐趣，练就强健的体格；包括科学探索、音体、舞蹈、游戏在内的专用功能区，能够充分激发每个孩子的艺术天赋和发展潜能，促使孩子智商和情商的全面发展，旨在把幼儿引上走向世界、走向未来的成才之路。现代的动慢走廊育，高挂的环境装饰，优美、悦目、怡人，处处皆景致、景景皆教育，是一个融美化、绿化、儿童化、教育化于一体的孩子成长乐园。

顺德乐从童乐幼儿园注重营造积极向上、尊重、和谐、亲近的人文环境，倡导和培育具有鲜明特色的幼儿园团体文化，领导班子求真务实，团结进取，坚持“亲和、创新、成功”的办园理念，逐步形成了一套“以人为本、育人为本，发展为本，合力高效”的管理模式。教工队伍学历达标、梯队和专业结构合理、善学、爱生、乐于奉献，在教育改革中勇于探索。我们以多元智能理论、认知发展理论、社会学习理论、成功智力理论为基础建构新的课程模式，重体验与表达 、重尝试与分享、重互动与支撑、重过程与整合，重视隐性课程的开发和互动式的师幼关系的建构，把“健全人格培养”、“幼儿心理健康教育”、“幼儿创新能力提高”、“幼儿思维培养”作为教科研的重点，以“健康、艺术、科学、创新”为特色，以研促教，先后有三位老师获得《优秀论文》奖，两位老师获得《优秀课件》奖，二十五（人次）位教师获得优秀辅导奖，四百四十八名幼儿获得绘画大赛的《特等奖》，《金奖》、《银奖》、和《铜奖》。四名幼儿获得镇《废物利用手工比赛》二等奖的好成绩。